网飞Q4财报炸裂！订阅用户破3.25亿，豪掷830亿全现金抢亲华纳

导读

2025年对于流媒体巨头网飞（Netflix）而言，绝对是值得载入史册的一年。截至年底，其全球订阅用户已突破3.25亿大关，Q4财报更是全面碾压华尔街预期。但这还不是最劲爆的，为了在与派拉蒙Skydance的竞争中胜出，网飞已将收购华纳兄弟的报价升级为全现金模式。一边是亮眼的业绩，一边是高达830亿美元的世纪并购，流媒体界的格局恐怕要彻底变天了。

业绩狂飙：3.25亿用户与百亿营收的底气

网飞在2025年第四季度交出了一份令市场惊叹的成绩单。根据最新发布的财报显示，公司该季度营收达到120.5亿美元，同比增长17.6%；净利润更是激增29.4%，达到24.1亿美元，折合每股收益56美分。这一数据轻松击败了LSEG数据分析师此前预测的119.7亿美元营收和55美分每股收益的平均预期。

虽然网飞已经停止了按季度汇报订阅人数的惯例，但这次他们破例公布了一个里程碑数据：截至2025年底，全球付费会员已超过3.25亿，远高于一年前的3.012亿。网飞在致股东信中豪言：“我们正服务于一个接近10亿人的全球受众群体。”

用户粘性方面，2025年下半年网飞用户的总观看时长达到了惊人的960亿小时，同比增长2%。这主要归功于网飞原创内容的强劲表现，其收视率在下半年逆势增长了9%。

砸钱搞内容：200亿美元预算与版权扩张

为了维持这一增长势头，网飞计划在2026年继续加大内容投入。公司预计内容摊销增长约10%，这意味着全年的内容支出将达到约200亿美元，高于去年的180亿美元。据悉，这笔巨额资金将主要集中在今年上半年的投入上。

除了原创内容，网飞在版权采购上也动作频频：

* 环球影业合作：从本月开始，美国用户可以直接在网飞上观看环球影业的新上映真人电影。

* 剧集扩充：网飞从派拉蒙Skydance授权了约20部剧集，包括在国际市场播出的《Matlock》和《皇后区之王》，以及在美国和国际市场同步上线的《海豹突击队》和《金斯敦市长》。

* 索尼影业：网飞还特别提到了与索尼影业达成的全球协议，进一步扩大了其首轮付费播放权的范围。

此外，网飞联席CEO泰德·萨兰多斯透露，平台已上线了来自Spotify和iHeartMedia的视频播客，并举办了超过200场直播活动。值得注意的是，2025年作为网飞销售广告的第三年，广告收入已超过15亿美元，是2024年的2.5倍以上，公司预计这一数字在2026年还将翻倍。

世纪并购战：全现金报价“抢亲”华纳兄弟

就在财报发布的同一天，网飞宣布了一个重磅消息：为了拿下华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）旗下的制片厂和HBO Max流媒体业务，网飞决定将原本的“现金+股票”协议修改为全现金报价，交易总价值高达830亿美元。

这一策略调整显然是为了应对来自派拉蒙Skydance的压力。此前，派拉蒙Skydance一直试图对华纳兄弟探索发起敌意收购，并声称其方案对WBD股东更为有利。为了安抚好莱坞对流媒体巨头可能放弃院线发行的担忧，泰德·萨兰多斯上周公开承诺，网飞将保留华纳兄弟电影45道的院线窗口期。

“网飞与华纳兄弟的联手，将为全球观众提供更多选择和更高价值，”萨兰多斯在周二的声明中表示，“这次收购将显著扩大美国的制作能力，推动就业和行业的长期增长。”

爆款频出与全媒体竞争格局

在内容表现上，网飞第四季度凭借《怪奇物语》第五季（Stranger Things 5）再次引爆全网流量。作为达菲兄弟这部超自然剧集的最终季，它无疑是当季的流量担当。此外，圣诞节当天的NFL双赛直播也收获了可观的实时收视率。

谈及竞争对手，网飞高管向股东表示：“电视消费模式正在不断演变，竞争界限也日益模糊。”尼尔森数据显示，2025年12月，网飞在美国电视观看时间中的份额达到了创纪录的9.0%。但公司也清醒地指出，传统线性电视仍占据超过40%的观看时长。

网飞特别提到，竞争对手们正在模糊界限，例如2026年金球奖在CBS和派拉蒙+同步播出，以及超级碗在福克斯和Tubi的联播。此外，YouTube正通过体育直播大举进军电视领域，并将在2029年成为奥斯卡的全球直播平台，而Instagram也正试图通过Reels应用占领电视屏幕。这场全媒体的眼球争夺战，才刚刚开始。