拉里·埃里森404亿美元个人担保加码派拉蒙收购华纳兄弟探索，与Netflix交易正面交锋

导读：

好莱坞并购大战再度升级。为打消华纳兄弟探索（WBD）股东的疑虑、阻击华纳与Netflix已达成的巨额交易，派拉蒙–Skydance阵营抛出重磅筹码：Oracle联合创始人拉里·埃里森给出高达404亿美元的“不可撤销个人担保”，为其总价1080亿美元的全现金恶意收购案背书，同时将“分手费”上调至与Netflix一致的58亿美元。面对董事会此前“资金保障不透明”的质疑，派拉蒙此举被视为正面回击，也让围绕WBD未来归属的博弈进入白热化阶段。

派拉蒙加码收购筹码：拉里·埃里森给出404亿美元个人担保

派拉蒙–Skydance方面为安抚华纳兄弟探索股东，公开表示拉里·埃里森已对其收购要约提供“不可撤销的个人担保”，金额高达404亿美元，用于支持其针对WBD的全现金敌意收购。整个报价总额为1080亿美元，目标是全面截胡华纳与Netflix之间已经达成的协议，试图从根本上改写流媒体与传统影视格局。

由拉里之子大卫·埃里森担任董事长兼首席执行官的派拉蒙，同时宣布将交易失败时需向WBD支付的分手费提升至与Netflix完全一致的58亿美元，用以回应监管审查未通过的最坏情况。派拉蒙重申，其仍坚持以每股30美元全现金收购WBD已发行的全部股份，该要约涵盖华纳兄弟探索的所有资产与负债，强调方案在价值与确定性上都具备竞争力。

目前，华纳兄弟探索方面的代表尚未就这一最新声明作出公开回应。

华纳董事会此前质疑“资金后盾” 不认同“全额兜底”说法

拉里·埃里森作为Oracle联合创始人，根据最新估算个人净资产接近2430亿美元，此前已在Skydance传媒以80亿美元收购派拉蒙全球的交易中扮演关键“金主”角色，该并购已于8月正式完成。如今，他再度站台，为派拉蒙–Skydance发起的这一轮WBD敌意收购提供强有力资金保证。

大卫·埃里森在周一发布的书面声明中强调：“派拉蒙多次用实际行动表明了收购WBD的坚定决心。我们每股30美元、完全融资且全部以现金支付的要约，自12月4日起就是、并且仍然是帮助WBD股东最大化价值的更优选项。基于我们对投资和增长的持续投入，这笔收购对所有WBD利益相关方而言也更具吸引力，将成为推动内容产量提升、院线发行增加以及消费者选择更多元的重要催化剂。我们期待WBD董事会采取必要步骤，促成这笔具有增值效应的交易，同时守护并强化这一好莱坞标志性资产的长期未来。”

然而，在12月17日，华纳兄弟探索董事会已正式否决派拉蒙的收购提议，并建议股东继续支持其与Netflix达成的价值830亿美元的交易。按照这份协议，流媒体巨头Netflix将收购华纳兄弟旗下电视和电影制片厂、HBO及HBO Max平台以及游戏业务，进一步扩大其内容版图，这一布局也呼应了本站此前关于Netflix收购华纳流媒体资产的分析文章，如《Netflix斥巨资收购华纳流媒体资产 2026年影视看点全盘点》中所提到的行业趋势。

华纳点名“信托不透明” 派拉蒙以个人担保正面回应

具体来说，华纳兄弟探索董事会在上周的说明中直指派拉蒙方面“持续误导WBD股东”，称其所谓获得埃里森家族“全额兜底”支持的说法与事实不符。董事会表示，这种“全额兜底”从未真正存在过，也不曾在此前的方案中获得明确承诺。

根据华纳兄弟探索方面的说法，派拉蒙–Skydance在12月4日提交的上一版方案中，包含约406.5亿美元的股本承诺，但其中并无任何来自埃里森家族的正式担保或承诺文件。相反，华纳方面认为，对方是要求股东把交易能否落地的重要资金保障，寄托在一个“来源不明且结构不透明、并且可撤销的信托”之上，难以满足如此关键交易对确定性的要求。正因如此，WBD董事会当时给出的“唯一可行解决方案”，就是需要拉里·埃里森本人出具明确的个人担保。

派拉蒙则在最新表态中反驳称，在WBD与Netflix最终达成交易前长达12周的沟通期间，华纳方面从未提出任何异议，包括对于“个人担保”这一点也没有正式要求。派拉蒙表示，现在出于对WBD股东“当前公开关切”的回应，它选择在修订后的要约中“主动解决这些问题”，以避免外界继续质疑交易资金的可靠性。

要约条款升级：分手费匹配Netflix 并延长股份收购期限

在这份经修订的提案中，派拉蒙–Skydance的要约有几项被视为“增强版”的重要内容。首先，拉里·埃里森的404亿美元个人担保成为核心亮点，这一条款直接回应了此前关于信托结构“缺乏透明度”的争议。其次，将潜在交易失败时向WBD支付的分手费提升至58亿美元，与Netflix协议中的条款完全看齐，试图向股东展示同等甚至更高的诚意和交易确定性。

配合这份升级版要约，派拉蒙旗下全资子公司Prince Sub Inc.（为推进这场敌意收购而设立的专项实体）宣布延长对WBD股份的公开收购期限。新的到期时间定为2026年1月21日美国东部时间下午5点，除非未来进一步延长。这意味着股东拥有更充裕的时间权衡是继续押注与Netflix的整合，还是转而支持派拉蒙–Skydance的现金收购方案。

若要派拉蒙的敌意收购成功“翻盘”并压过Netflix现有协议，不仅需要华纳兄弟探索董事会改变态度予以支持，还必须获得WBD股东的双重批准。只有在派拉蒙能争取到至少90%已发行普通股投下赞成票的极端情况下，才有可能在未获董事会推荐的情形下推动交易落地，这一门槛极高，也令这场资本拉锯战更具戏剧性。

双方开设专题网站 信息战与舆论战同步打响

为集中对外传达自身立场与方案细节，派拉蒙已搭建专门网站 strongerhollywood.com，向WBD股东和公众持续更新其收购进展、资金安排与预期协同效应等信息。对应地，Netflix也开设了专门网站 netflixwbtogether.com，披露其与华纳兄弟探索已达成协议的更多条款与长远战略考量。

在外界看来，这不仅是资本层面的并购博弈，也是一场围绕话语权的“信息战”和舆论战，双方都试图通过公开材料、声明与数据阐释自身方案的优势，以影响华纳兄弟探索股东与监管机构的最终判断。

文章末尾提到的一段内幕细节，也揭示了谈判过程的复杂性与紧张氛围：在此前磕磕碰碰的谈判阶段，曾曝出埃里森家族曾向WBD首席执行官大卫·扎斯拉夫开出一份价值“数亿美元”的薪酬待遇包裹作为交易的一部分，而扎斯拉夫则认为在这一敏感时刻讨论个人报酬“并不合适”。这一插曲进一步折射出这场围绕好莱坞核心资产的并购大战，已经远远超出普通商业谈判的范畴，牵动的是管理层利益、内容生态以及整个行业格局的深度重塑。