AMC Networks 2025 Q4财报详解：流媒体收入首超传统电视，广告遇冷但业绩超预期

AMC Networks于本周三正式发布了2025年第四季度财报，揭示了这家老牌娱乐巨头在转型期的关键数据。虽然美国本土的广告销售额较去年同期下滑了10%，但其流媒体平台的订阅用户数依然稳健，维持在上一季度的1040万大关。这一数据表明，尽管传统电视广告市场遇冷，但观众向数字平台的迁移仍在持续。

目前，AMC Networks构建了庞大的流媒体矩阵，包括旗舰平台AMC+、Acorn TV、Shudder、Sundance Now、ALLBLK、HIDIVE以及最新推出的All Reality。而在传统线性电视网络方面，公司依然坐拥AMC、BBC AMERICA（含BBC新闻的美国分销与销售业务）、IFC、SundanceTV和We TV等知名频道。此外，公司版图还包括独立电影公司、第四季度全资收购的RLJE Films，以及内部制作核心AMC Studios。

流媒体收入实现历史性反超

聚焦美国本土业务，本季度的订阅总收入达到了3.15亿美元。其中最令人瞩目的成就是，流媒体收入逆势大涨14%，达到1.77亿美元，而国内广告销售额则录得1.25亿美元。此外，内容授权及“其他”类别的收入也增长了12%，达到7500万美元。

这组数据标志着AMC Networks发展史上一个里程碑式的时刻：流媒体业务首次超越传统线性电视，正式成为公司最大的单一收入来源。这一“交叉点”的出现，不仅验证了公司数字化转型的成效，也预示着未来的业务重心将进一步向线上倾斜。

财务表现优于华尔街预期

在国际业务板块，AMC Networks的订阅收入总计4900万美元。然而，广告销售额表现疲软，同比下降近13%至3000万美元，内容授权收入也下滑15%至320万美元。

尽管面临部分业务下滑的压力，但公司整体业绩依然跑赢了市场预期。根据LSEG提供的分析师共识数据，华尔街此前预测其营收为5.818亿美元，每股收益（EPS）为0.66美元。而实际财报显示，公司营收达到5.95亿美元，调整后每股收益为0.64美元。总营收较2024年同期微跌不到1%，表现出了极强的韧性。

值得一提的是，本季度的自由现金流表现强劲，达到了4040万美元，为公司未来的内容投入提供了充足的“弹药”。

“AMC Networks度过了一个成功的2025年，”公司首席执行官Kristin Dolan在致股东信中自信地表示，“流媒体现已成为我们需要国内业务板块中最大的收入来源，这是我们业务持续转型中的重大里程碑和转折点。我们的自由现金流远超此前调高的预测，并再次实现了年度财务指引。我们期待在行业变革之际，继续利用我们的独立地位和独特优势，推动公司向前发展。”